一、鋁加工行業(yè)概述

（一）全球鋁加工發(fā)展歷程

1904年，全球臺(tái)鋁擠壓機(jī)在美國(guó)鋁業(yè)公司正式投入使用，標(biāo)志著加茂鎮(zhèn)加茂鎮(zhèn)加茂鎮(zhèn)鋁型材工業(yè)的起步。此后，隨著加工工藝的技術(shù)進(jìn)步，加茂鎮(zhèn)加茂鎮(zhèn)加茂鎮(zhèn)鋁型材種類越來(lái)越多，應(yīng)用領(lǐng)域越來(lái)越廣。第二次世界大戰(zhàn)期間，加茂鎮(zhèn)加茂鎮(zhèn)鋁型材主要應(yīng)用于軍工產(chǎn)品的制造。二戰(zhàn)結(jié)束以后，戰(zhàn)后重建帶動(dòng)巨大住宅建筑對(duì)加茂鎮(zhèn)鋁型材的需求，同期鋁型材在門(mén)窗、幕墻領(lǐng)域逐步普及，全球鋁型材行業(yè)由此進(jìn)入高速發(fā)展階段。20世紀(jì)80年代之后，世界經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展帶動(dòng)全球鋁型材在各行業(yè)中的應(yīng)用和深度進(jìn)一步提升，鋁型材加工技術(shù)的進(jìn)步，使得鋁合金質(zhì)量輕、強(qiáng)度高、耐腐蝕、方便運(yùn)輸、易加工、易著色、耐腐蝕、表面持久等一系列優(yōu)點(diǎn)在各行業(yè)應(yīng)用中逐步得到展示，應(yīng)用范圍進(jìn)入新能源光伏、軌道交通、汽車輕量化、醫(yī)療環(huán)保、電子家電等眾多領(lǐng)域，在各領(lǐng)域中應(yīng)用深度快速拓展，鋁型材在各行業(yè)中的應(yīng)用也得到了飛速發(fā)展。

（二）中國(guó)鋁加工發(fā)展歷程

我國(guó)鋁工業(yè)起步于20世紀(jì)50年代中期；至20世紀(jì)80年代屬于初步發(fā)展期，國(guó)內(nèi)鋁工業(yè)發(fā)展速度緩慢，鋁產(chǎn)量始終沒(méi)能突破年產(chǎn)40萬(wàn)噸大關(guān)；從1989年開(kāi)始屬于飛速發(fā)展期，從組建中國(guó)有色金屬工業(yè)總公司，到確立了“優(yōu)先發(fā)展鋁”的方針，鋁工業(yè)出現(xiàn)了嶄新的局面，鋁產(chǎn)量迅速增加。截至目前，我國(guó)已建立了從鋁及鋁合金熔煉、鑄造及模具設(shè)計(jì)制造，鋁及鋁合金擠壓、軋制、鍛造，加茂鎮(zhèn)加茂鎮(zhèn)鋁材表面處理，至精加工的完整產(chǎn)業(yè)鏈。在產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)都具備了巨大的產(chǎn)能，在全世界產(chǎn)品品種最齊全，產(chǎn)量也屬更大的。

（三）行業(yè)基本情況

鋁加工是將鋁錠（或再生鋁）通過(guò)熔鑄、壓延、擠壓和表面處理等多種工藝和流程，生產(chǎn)出供不同行業(yè)使用的最終產(chǎn)品。鋁加工行業(yè)分為上游電解鋁、中游鋁加工和下游消費(fèi)三個(gè)子行業(yè)，其中終端應(yīng)用涉及建筑裝飾、包裝容器、航空航天、交通運(yùn)輸?shù)?。根?jù)中國(guó)有色金屬加工協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示：2022年，包括鋁擠壓材、鋁板帶材、鋁箔材、鋁線材、鋁粉、鋁鍛件等在內(nèi)的中國(guó)鋁加工材綜合產(chǎn)量為4520萬(wàn)噸，其中剔除鋁箔坯料后的鋁加工材產(chǎn)量為3950萬(wàn)噸。其中板帶材產(chǎn)量1380萬(wàn)噸、鋁箔材502萬(wàn)噸、鋁擠壓材2150萬(wàn)噸、鋁線材450萬(wàn)噸、鋁粉15萬(wàn)噸、鋁鍛件23萬(wàn)噸。

1.產(chǎn)業(yè)鏈情況

鋁及鋁制品行業(yè)的加工產(chǎn)業(yè)鏈，是指從鋁土礦提取氧化鋁，然后制成電解鋁，再加工成各種加茂鎮(zhèn)加茂鎮(zhèn)鋁材，最后在下游產(chǎn)品中進(jìn)行應(yīng)用的整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈條。鋁加工產(chǎn)業(yè)鏈可分解為上游采礦及冶煉、中游鋁型材生產(chǎn)及精加工、下游各行業(yè)應(yīng)用三個(gè)環(huán)節(jié)。在下游應(yīng)用中，鋁錠、鋁棒等作為主要原材料，在鋁終端產(chǎn)品的成本占比較高，一般達(dá)到85%以上。產(chǎn)業(yè)鏈具體情況：

   2.鋁加工材分類

按照加工方式分類：鋁型材主要分為鑄造加工和變形加工兩種鋁型材。鑄造加工是通過(guò)壓鑄的方式將原鋁加工成各種精密鋁合金壓鑄件和精密鈑金；而變形加工又分為擠壓和壓延兩種方式，通過(guò)擠壓工藝制成的產(chǎn)品叫做擠壓型材，主要包括建筑型材和加茂鎮(zhèn)加茂鎮(zhèn)工業(yè)型材；通過(guò)壓延工藝制成的產(chǎn)品叫做板帶箔材，主要包括各種鋁板帶、箔材。

按表面處理工藝分類：鋁型材可分為陽(yáng)極氧化加茂鎮(zhèn)鋁材、電泳涂裝鋁材、粉末噴涂鋁材、木紋轉(zhuǎn)印鋁材、氟碳噴涂鋁材、拋光鋁材等。

按合金成分分類：鋁型材在制作過(guò)程中根據(jù)添加的其他元素的不同，展現(xiàn)出不同的性能，主要可分為1-8個(gè)系列的合號(hào)鋁型材，【1系列（表示純鋁，含鋁量不少于99%）、2系列（主要含銅）、3系列（主要含錳）、4系列（主要含硅）、5系列（主要含鎂）、6系列（主要含鎂與硅）、7系列（主含以鋅）、8系列（主要含其他元素），其中6系（合金中主要含鎂、硅兩類元素）的最為常見(jiàn)。

3.鋁加工材消費(fèi)情況

在鋁加工材中，產(chǎn)量占比更大的是鋁擠壓材，達(dá)到2150萬(wàn)噸，占比47.6%，擠壓材按品種可分為鋁型材、鋁管材、鋁棒材，鋁型材為主要種類，鋁型材產(chǎn)量為2000萬(wàn)噸，鋁型材又可分為工業(yè)鋁型材和建筑鋁型材，產(chǎn)量分別為760萬(wàn)噸和1240萬(wàn)噸。鋁加工材第二大類別是鋁板帶材，2022年產(chǎn)量1380萬(wàn)噸，占比30.5%。

加茂鎮(zhèn)加茂鎮(zhèn)工業(yè)型材主要包括建筑模板型材（45萬(wàn)噸）、光伏型材（260萬(wàn)噸）、軌道交通車體型材（9萬(wàn)噸）、3C型材（88萬(wàn)噸）、新能源汽車型材（75萬(wàn)噸），共計(jì)477萬(wàn)噸。

板帶材主要包括鋁箔胚料（570萬(wàn)噸）、建筑裝飾板材（215萬(wàn)噸）、易拉罐蓋材（190萬(wàn)噸）、印刷版基板（47萬(wàn)噸）、汽車車身薄板（35萬(wàn)噸），共計(jì)1057萬(wàn)噸。

鋁箔材主要包括包裝及容器箔（245萬(wàn)噸）、空調(diào)箔（102萬(wàn)噸）、電子箔（11萬(wàn)噸）、電池箔（28萬(wàn)噸），共計(jì)386萬(wàn)噸。

二、下游應(yīng)用概況

（一）建筑鋁型材

建筑業(yè)是鋁型材應(yīng)用最為廣泛的領(lǐng)域之一，由于鋁及鋁合金質(zhì)量輕，比強(qiáng)度（材料強(qiáng)度與比重的比值）可達(dá)到或超過(guò)結(jié)構(gòu)鋼，易于加工成各種形狀，鋁材廣泛用于工業(yè)與民用建筑。2016年發(fā)改委頒布的《有色金屬工業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2016-2020年）》中明確鼓勵(lì)擴(kuò)大鋁在建筑業(yè)的應(yīng)用。鋁合金在建筑領(lǐng)域的應(yīng)用主要包括兩個(gè)方面，一是竣工端主要應(yīng)用于鋁合金門(mén)窗、裝飾板和幕墻等；二是開(kāi)工端主要應(yīng)用于鋁合金模板。

2022年，我國(guó)房屋竣工面積為8.62億平方米。截至 2023一季度，我國(guó)竣工面積同比增速為 19%；考慮2022年和2023年一季度由于疫情導(dǎo)致的低基數(shù)，以及2023年保交樓政策影響，同時(shí)考慮房屋銷售面積、開(kāi)發(fā)資金到位情況等先行指標(biāo)跌幅收窄，2023-2025年保守按照房屋竣工面積增速分別為17%、-10%、-15%測(cè)算，則房屋新竣工面積分別為9.66億平方米、8.69億平方米、7.39億平方米。

按照行業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，竣工端每平方米用鋁約10Kg測(cè)算，則2023-2025年用鋁量分別為966萬(wàn)噸、869萬(wàn)噸、739萬(wàn)噸。施工端新增鋁合金模板等需求量分別達(dá)到112萬(wàn)噸、119萬(wàn)噸、129萬(wàn)噸。綜合來(lái)看，在建筑領(lǐng)域2023-2025年用鋁量分別達(dá)到1078、988、867萬(wàn)噸，增速分別為10%、-8%、-12%?？梢?jiàn)建筑行業(yè)用鋁在未來(lái)幾年呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)。

（二）光伏用鋁

太陽(yáng)能是一種可再生的無(wú)污染的新能源，擠壓鋁材是制造太陽(yáng)能光伏組件最有競(jìng)爭(zhēng)力的可選材料，電池板框架支柱、支撐桿、拉桿等都可以用鋁合金制造，是鋁型材應(yīng)用的新市場(chǎng)。鋁材在光伏產(chǎn)業(yè)中主要應(yīng)用領(lǐng)域?yàn)檫吙?、支架和鋁漿。其中鋁漿主要作為陽(yáng)極的漿料涂覆在電池片表面，使用量相對(duì)較少；邊框作為固定以及密封電池片的組件，需要起到保護(hù)玻璃邊緣、加強(qiáng)組件密封性的作用，目前國(guó)內(nèi)企業(yè)普遍使用鋁合金作為邊框制作材料；支架是整個(gè)光伏系統(tǒng)的支撐結(jié)構(gòu)，主流材質(zhì)為熱浸鍍鋅碳鋼或鋁合金，國(guó)內(nèi)應(yīng)用以鋼結(jié)構(gòu)為主，出口組件則主要使用鋁合金材料。

根據(jù)中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)及工信部發(fā)布的《中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展路線圖》描述，光伏邊框?yàn)閮r(jià)值較高的光伏組件輔材，在光伏組件成本結(jié)構(gòu)中占比10%左右，鋁合金邊框則在市場(chǎng)中占據(jù)了主導(dǎo)地位，滲透率在95%以上。2022年新全球新增光伏組件需求276GW，合計(jì)耗用鋁邊框158萬(wàn)噸。

根據(jù)中國(guó)有色金屬加工工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2016-2021年我國(guó)鋁箔產(chǎn)量呈穩(wěn)定增長(zhǎng)趨勢(shì)，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為5.57%。2021年我國(guó)鋁箔產(chǎn)量增速有較大幅度提升，總產(chǎn)量為455萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)9.6%。2022年鋁箔材為502萬(wàn)噸，同比上升10.3%。從產(chǎn)量結(jié)構(gòu)來(lái)看，2022年包裝及容器箔產(chǎn)量為245萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4.3%，占總產(chǎn)量的48.80%；空調(diào)箔產(chǎn)量為102萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)2%，占總產(chǎn)量的20.32%；電池箔產(chǎn)量為28萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)，占總產(chǎn)量的5.58%；電子箔產(chǎn)量為11萬(wàn)噸，占總產(chǎn)量的2.19%。

2.軌道交通用鋁

近年來(lái)，隨著軌道交通技術(shù)的發(fā)展和推廣，鋁型材在我國(guó)交通領(lǐng)域的應(yīng)用不斷增加，軌道車輛車體已大量使用鋁材制造，目前，高鐵及動(dòng)車連接件、座椅、門(mén)窗、行李架、廣告架、車體等也大量采用鋁合金產(chǎn)品。在高鐵領(lǐng)域，運(yùn)行速度大于250km/h的列車必須采用鋁合金車體，大于350km/h的列車車廂除底盤(pán)外全部使用鋁型材，目前國(guó)產(chǎn)和諧號(hào)動(dòng)車組除CRH1為不銹鋼車體外，CRH2、CRH3、CRH5均為大型中空型材鋁合金車體。高鐵及動(dòng)車用鋁通常集中使用在車身、受力結(jié)構(gòu)和內(nèi)部裝飾上，每節(jié)高鐵車廂約消耗12噸鋁合金左右，其中擠壓材10.6噸，平軋材0.8噸，鑄件0.4噸和鍛件0.2噸。2018-2022年間鐵路領(lǐng)域所用鋁合金量在10-15萬(wàn)噸之間。

根據(jù)《現(xiàn)代綜合交通運(yùn)輸體系五年發(fā)展規(guī)劃》，中信建投預(yù)計(jì)未來(lái)鐵路、軌道交通營(yíng)業(yè)里程將呈現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)狀態(tài)，同時(shí)考慮到損耗替換情況，以及2022年機(jī)車產(chǎn)量高達(dá)32%的增速帶來(lái)透支未來(lái)增量影響，預(yù)計(jì)鐵路領(lǐng)域所用鋁合金量穩(wěn)定在15.6萬(wàn)噸左右。

在地鐵、輕軌、市域快軌等領(lǐng)域，鋁型材主要可以應(yīng)用在車身（車頂、側(cè)壁、端壁、地板）、配件（包括空調(diào)部件、水箱、結(jié)構(gòu)板、儀器機(jī)架、空氣散流器、列車門(mén)、上落踏板等）、裝飾件（座椅骨架及部件、行李架、通風(fēng)格柵）等處。其車身35%為鋁合金制造，平均每節(jié)車廂對(duì)鋁合金需求約為6.5萬(wàn)噸。軌道交通領(lǐng)域在15-30萬(wàn)噸之間，考慮車站用鋁合金等場(chǎng)景，整個(gè)軌道交通領(lǐng)域每年所用鋁合金總量約在30-45萬(wàn)噸之間。

3.摩托車用鋁

在摩托車領(lǐng)域，摩托車是應(yīng)用鋁合金較多的行業(yè)，但以配件為主，輪轂、發(fā)動(dòng)機(jī)氣缸、前叉、托架、交換器零件、活塞等。目前我國(guó)中小排量（排量≤250cc）的摩托車主車身仍采用鋼材以保證強(qiáng)度和安全性，其中鋁制品占比約為10%。而電動(dòng)摩托車車身采用ABS工程塑料且沒(méi)有發(fā)動(dòng)機(jī)，因此整體車身較輕，鋁制品占比低于10%。整體來(lái)看，每輛摩托車的鋁合金含量大概在15-16千克左右。根據(jù)過(guò)去五年數(shù)據(jù)測(cè)算，摩托車鋁合金年度消費(fèi)量為24-34萬(wàn)噸之間。整體來(lái)看，摩托車行業(yè)所用的鋁合金量相對(duì)而言較為穩(wěn)定，且其基數(shù)并不大，因此作為需求終端對(duì)鋁合金的影響較小。

（五）家電用鋁

家電類產(chǎn)品眾多，其中洗衣機(jī)、冰箱、空調(diào)和彩電用鋁量相對(duì)較多。洗衣機(jī)絕大部分的電機(jī)為鋁電機(jī)，部分配件及內(nèi)筒為鋁合金，每臺(tái)洗衣機(jī)所用鋁合金約為1kg。冰箱用鋁集中在壓縮機(jī)和內(nèi)膽等部分，每臺(tái)冰箱用鋁合金量約為0.94kg。彩電用鋁部分通常為中框、前殼和底座等，每臺(tái)彩電用鋁合金約為0.4kg?？照{(diào)用鋁，目前主要是鋁箔形式，用于制作空調(diào)冷凝器和蒸發(fā)器翅片，鋁箔通常為1系、3系和8系鋁合金，每臺(tái)空調(diào)所用鋁合金約為5.6kg。經(jīng)測(cè)算，2018-2022年間，空調(diào)所用鋁合金量約在95-110萬(wàn)噸之間，而洗衣機(jī)和冰箱僅在6-8萬(wàn)噸之間，彩電在18-19萬(wàn)噸之間。

整體來(lái)看，各類型家電產(chǎn)量相對(duì)較為穩(wěn)定，增長(zhǎng)幅度變化不大，尤其是空調(diào)產(chǎn)量近年來(lái)均維穩(wěn)小幅增長(zhǎng)?？紤]到未來(lái)家電的置換損耗情況，預(yù)計(jì)2023-2027年間，洗衣機(jī)和冰箱的產(chǎn)量將呈現(xiàn)維穩(wěn)狀態(tài)，其增速將從-5%和4%之間波動(dòng)；彩電產(chǎn)量在手機(jī)和電腦等電子產(chǎn)品的替代背景下將繼續(xù)走低，增速保持在-2%左右；空調(diào)產(chǎn)量在全球夏季高溫的常態(tài)化趨勢(shì)下，其增速將從8%逐步放緩至2%保持小幅增長(zhǎng)，所用鋁合金量約在115-130萬(wàn)噸之間。整個(gè)家電行業(yè)所用鋁合金量未來(lái)會(huì)保持相對(duì)穩(wěn)定的水平，約在150-160萬(wàn)噸之間，波動(dòng)幅度不大。

三、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情況

國(guó)內(nèi)生產(chǎn)工業(yè)鋁型材的企業(yè)眾多，其中小企業(yè)數(shù)量多整體規(guī)模較小，技術(shù)創(chuàng)新能力和新產(chǎn)品研發(fā)能力不足，低端產(chǎn)品行業(yè)門(mén)檻低，競(jìng)爭(zhēng)激烈，此類企業(yè)產(chǎn)品同質(zhì)化明顯，以價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)獲取發(fā)展空間，普遍盈利能力不強(qiáng)，抗風(fēng)險(xiǎn)能力較差。而大中型企業(yè)主要面向中高端市場(chǎng)，數(shù)量少，門(mén)檻高。此類企業(yè)擁有較強(qiáng)的研發(fā)實(shí)力，先進(jìn)技術(shù)裝備，能夠生產(chǎn)高品質(zhì)、高精度的產(chǎn)品，因此加工費(fèi)水平較一般的鋁型材企業(yè)要高，并且在生產(chǎn)規(guī)模、技術(shù)工藝水平、研發(fā)能力、品類齊全度等方面具備較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，毛利率一直處于行業(yè)內(nèi)較高水平。

從鋁加工企業(yè)的2021年產(chǎn)量情況來(lái)看，主要分為三個(gè)競(jìng)爭(zhēng)梯隊(duì)：梯隊(duì)的產(chǎn)量超過(guò)100萬(wàn)噸，代表企業(yè)有南山鋁業(yè)、明泰鋁業(yè)和云鋁股份等;第二梯隊(duì)產(chǎn)量在40萬(wàn)噸至100萬(wàn)噸之間，代表企業(yè)有宏創(chuàng)控股、中孚實(shí)業(yè)和鼎勝新材等;第三梯隊(duì)鋁加工制品產(chǎn)量小于40萬(wàn)噸，代表性企業(yè)有亞太科技和萬(wàn)順新材等。其中南山鋁業(yè)產(chǎn)量較高，其鋁加工制品產(chǎn)量達(dá)216.46萬(wàn)噸，占2021年我國(guó)鋁加工制品產(chǎn)量的4.84%;云鋁股份鋁加工制品產(chǎn)量亦超過(guò)百萬(wàn)噸，鋁加工制品產(chǎn)量占比達(dá)2.78%;明泰鋁業(yè)鋁加工制品市場(chǎng)份額達(dá)2.59%。