一、鋁加工行業概述

（一）全球鋁加工發展歷程

1904年，全球臺鋁擠壓機在美國鋁業公司正式投入使用，標志著天寧天寧天寧鋁型材工業的起步。此后，隨著加工工藝的技術進步，天寧天寧天寧鋁型材種類越來越多，應用領域越來越廣。第二次世界大戰期間，天寧天寧鋁型材主要應用于軍工產品的制造。二戰結束以后，戰后重建帶動巨大住宅建筑對天寧鋁型材的需求，同期鋁型材在門窗、幕墻領域逐步普及，全球鋁型材行業由此進入高速發展階段。20世紀80年代之后，世界經濟快速發展帶動全球鋁型材在各行業中的應用和深度進一步提升，鋁型材加工技術的進步，使得鋁合金質量輕、強度高、耐腐蝕、方便運輸、易加工、易著色、耐腐蝕、表面持久等一系列優點在各行業應用中逐步得到展示，應用范圍進入新能源光伏、軌道交通、汽車輕量化、醫療環保、電子家電等眾多領域，在各領域中應用深度快速拓展，鋁型材在各行業中的應用也得到了飛速發展。

（二）中國鋁加工發展歷程

我國鋁工業起步于20世紀50年代中期；至20世紀80年代屬于初步發展期，國內鋁工業發展速度緩慢，鋁產量始終沒能突破年產40萬噸大關；從1989年開始屬于飛速發展期，從組建中國有色金屬工業總公司，到確立了“優先發展鋁”的方針，鋁工業出現了嶄新的局面，鋁產量迅速增加。截至目前，我國已建立了從鋁及鋁合金熔煉、鑄造及模具設計制造，鋁及鋁合金擠壓、軋制、鍛造，天寧天寧鋁材表面處理，至精加工的完整產業鏈。在產業鏈各環節都具備了巨大的產能，在全世界產品品種最齊全，產量也屬更大的。

（三）行業基本情況

鋁加工是將鋁錠（或再生鋁）通過熔鑄、壓延、擠壓和表面處理等多種工藝和流程，生產出供不同行業使用的最終產品。鋁加工行業分為上游電解鋁、中游鋁加工和下游消費三個子行業，其中終端應用涉及建筑裝飾、包裝容器、航空航天、交通運輸等。根據中國有色金屬加工協會數據顯示：2022年，包括鋁擠壓材、鋁板帶材、鋁箔材、鋁線材、鋁粉、鋁鍛件等在內的中國鋁加工材綜合產量為4520萬噸，其中剔除鋁箔坯料后的鋁加工材產量為3950萬噸。其中板帶材產量1380萬噸、鋁箔材502萬噸、鋁擠壓材2150萬噸、鋁線材450萬噸、鋁粉15萬噸、鋁鍛件23萬噸。

1.產業鏈情況

鋁及鋁制品行業的加工產業鏈，是指從鋁土礦提取氧化鋁，然后制成電解鋁，再加工成各種天寧天寧鋁材，最后在下游產品中進行應用的整個產業鏈條。鋁加工產業鏈可分解為上游采礦及冶煉、中游鋁型材生產及精加工、下游各行業應用三個環節。在下游應用中，鋁錠、鋁棒等作為主要原材料，在鋁終端產品的成本占比較高，一般達到85%以上。產業鏈具體情況：

   2.鋁加工材分類

按照加工方式分類：鋁型材主要分為鑄造加工和變形加工兩種鋁型材。鑄造加工是通過壓鑄的方式將原鋁加工成各種精密鋁合金壓鑄件和精密鈑金；而變形加工又分為擠壓和壓延兩種方式，通過擠壓工藝制成的產品叫做擠壓型材，主要包括建筑型材和天寧天寧工業型材；通過壓延工藝制成的產品叫做板帶箔材，主要包括各種鋁板帶、箔材。

按表面處理工藝分類：鋁型材可分為陽極氧化天寧鋁材、電泳涂裝鋁材、粉末噴涂鋁材、木紋轉印鋁材、氟碳噴涂鋁材、拋光鋁材等。

按合金成分分類：鋁型材在制作過程中根據添加的其他元素的不同，展現出不同的性能，主要可分為1-8個系列的合號鋁型材，【1系列（表示純鋁，含鋁量不少于99%）、2系列（主要含銅）、3系列（主要含錳）、4系列（主要含硅）、5系列（主要含鎂）、6系列（主要含鎂與硅）、7系列（主含以鋅）、8系列（主要含其他元素），其中6系（合金中主要含鎂、硅兩類元素）的最為常見。

3.鋁加工材消費情況

在鋁加工材中，產量占比更大的是鋁擠壓材，達到2150萬噸，占比47.6%，擠壓材按品種可分為鋁型材、鋁管材、鋁棒材，鋁型材為主要種類，鋁型材產量為2000萬噸，鋁型材又可分為工業鋁型材和建筑鋁型材，產量分別為760萬噸和1240萬噸。鋁加工材第二大類別是鋁板帶材，2022年產量1380萬噸，占比30.5%。

天寧天寧工業型材主要包括建筑模板型材（45萬噸）、光伏型材（260萬噸）、軌道交通車體型材（9萬噸）、3C型材（88萬噸）、新能源汽車型材（75萬噸），共計477萬噸。

板帶材主要包括鋁箔胚料（570萬噸）、建筑裝飾板材（215萬噸）、易拉罐蓋材（190萬噸）、印刷版基板（47萬噸）、汽車車身薄板（35萬噸），共計1057萬噸。

鋁箔材主要包括包裝及容器箔（245萬噸）、空調箔（102萬噸）、電子箔（11萬噸）、電池箔（28萬噸），共計386萬噸。

二、下游應用概況

（一）建筑鋁型材

建筑業是鋁型材應用最為廣泛的領域之一，由于鋁及鋁合金質量輕，比強度（材料強度與比重的比值）可達到或超過結構鋼，易于加工成各種形狀，鋁材廣泛用于工業與民用建筑。2016年發改委頒布的《有色金屬工業發展規劃（2016-2020年）》中明確鼓勵擴大鋁在建筑業的應用。鋁合金在建筑領域的應用主要包括兩個方面，一是竣工端主要應用于鋁合金門窗、裝飾板和幕墻等；二是開工端主要應用于鋁合金模板。

2022年，我國房屋竣工面積為8.62億平方米。截至 2023一季度，我國竣工面積同比增速為 19%；考慮2022年和2023年一季度由于疫情導致的低基數，以及2023年保交樓政策影響，同時考慮房屋銷售面積、開發資金到位情況等先行指標跌幅收窄，2023-2025年保守按照房屋竣工面積增速分別為17%、-10%、-15%測算，則房屋新竣工面積分別為9.66億平方米、8.69億平方米、7.39億平方米。

按照行業統計數據，竣工端每平方米用鋁約10Kg測算，則2023-2025年用鋁量分別為966萬噸、869萬噸、739萬噸。施工端新增鋁合金模板等需求量分別達到112萬噸、119萬噸、129萬噸。綜合來看，在建筑領域2023-2025年用鋁量分別達到1078、988、867萬噸，增速分別為10%、-8%、-12%?？梢娊ㄖ袠I用鋁在未來幾年呈現下滑趨勢。

（二）光伏用鋁

太陽能是一種可再生的無污染的新能源，擠壓鋁材是制造太陽能光伏組件最有競爭力的可選材料，電池板框架支柱、支撐桿、拉桿等都可以用鋁合金制造，是鋁型材應用的新市場。鋁材在光伏產業中主要應用領域為邊框、支架和鋁漿。其中鋁漿主要作為陽極的漿料涂覆在電池片表面，使用量相對較少；邊框作為固定以及密封電池片的組件，需要起到保護玻璃邊緣、加強組件密封性的作用，目前國內企業普遍使用鋁合金作為邊框制作材料；支架是整個光伏系統的支撐結構，主流材質為熱浸鍍鋅碳鋼或鋁合金，國內應用以鋼結構為主，出口組件則主要使用鋁合金材料。

根據中國光伏行業協會及工信部發布的《中國光伏產業發展路線圖》描述，光伏邊框為價值較高的光伏組件輔材，在光伏組件成本結構中占比10%左右，鋁合金邊框則在市場中占據了主導地位，滲透率在95%以上。2022年新全球新增光伏組件需求276GW，合計耗用鋁邊框158萬噸。

根據中國有色金屬加工工業協會數據顯示，2016-2021年我國鋁箔產量呈穩定增長趨勢，年均復合增長率為5.57%。2021年我國鋁箔產量增速有較大幅度提升，總產量為455萬噸，同比增長9.6%。2022年鋁箔材為502萬噸，同比上升10.3%。從產量結構來看，2022年包裝及容器箔產量為245萬噸，同比增長4.3%，占總產量的48.80%；空調箔產量為102萬噸，同比增長2%，占總產量的20.32%；電池箔產量為28萬噸，同比增長，占總產量的5.58%；電子箔產量為11萬噸，占總產量的2.19%。

2.軌道交通用鋁

近年來，隨著軌道交通技術的發展和推廣，鋁型材在我國交通領域的應用不斷增加，軌道車輛車體已大量使用鋁材制造，目前，高鐵及動車連接件、座椅、門窗、行李架、廣告架、車體等也大量采用鋁合金產品。在高鐵領域，運行速度大于250km/h的列車必須采用鋁合金車體，大于350km/h的列車車廂除底盤外全部使用鋁型材，目前國產和諧號動車組除CRH1為不銹鋼車體外，CRH2、CRH3、CRH5均為大型中空型材鋁合金車體。高鐵及動車用鋁通常集中使用在車身、受力結構和內部裝飾上，每節高鐵車廂約消耗12噸鋁合金左右，其中擠壓材10.6噸，平軋材0.8噸，鑄件0.4噸和鍛件0.2噸。2018-2022年間鐵路領域所用鋁合金量在10-15萬噸之間。

根據《現代綜合交通運輸體系五年發展規劃》，中信建投預計未來鐵路、軌道交通營業里程將呈現穩定增長狀態，同時考慮到損耗替換情況，以及2022年機車產量高達32%的增速帶來透支未來增量影響，預計鐵路領域所用鋁合金量穩定在15.6萬噸左右。

在地鐵、輕軌、市域快軌等領域，鋁型材主要可以應用在車身（車頂、側壁、端壁、地板）、配件（包括空調部件、水箱、結構板、儀器機架、空氣散流器、列車門、上落踏板等）、裝飾件（座椅骨架及部件、行李架、通風格柵）等處。其車身35%為鋁合金制造，平均每節車廂對鋁合金需求約為6.5萬噸。軌道交通領域在15-30萬噸之間，考慮車站用鋁合金等場景，整個軌道交通領域每年所用鋁合金總量約在30-45萬噸之間。

3.摩托車用鋁

在摩托車領域，摩托車是應用鋁合金較多的行業，但以配件為主，輪轂、發動機氣缸、前叉、托架、交換器零件、活塞等。目前我國中小排量（排量≤250cc）的摩托車主車身仍采用鋼材以保證強度和安全性，其中鋁制品占比約為10%。而電動摩托車車身采用ABS工程塑料且沒有發動機，因此整體車身較輕，鋁制品占比低于10%。整體來看，每輛摩托車的鋁合金含量大概在15-16千克左右。根據過去五年數據測算，摩托車鋁合金年度消費量為24-34萬噸之間。整體來看，摩托車行業所用的鋁合金量相對而言較為穩定，且其基數并不大，因此作為需求終端對鋁合金的影響較小。

（五）家電用鋁

家電類產品眾多，其中洗衣機、冰箱、空調和彩電用鋁量相對較多。洗衣機絕大部分的電機為鋁電機，部分配件及內筒為鋁合金，每臺洗衣機所用鋁合金約為1kg。冰箱用鋁集中在壓縮機和內膽等部分，每臺冰箱用鋁合金量約為0.94kg。彩電用鋁部分通常為中框、前殼和底座等，每臺彩電用鋁合金約為0.4kg。空調用鋁，目前主要是鋁箔形式，用于制作空調冷凝器和蒸發器翅片，鋁箔通常為1系、3系和8系鋁合金，每臺空調所用鋁合金約為5.6kg。經測算，2018-2022年間，空調所用鋁合金量約在95-110萬噸之間，而洗衣機和冰箱僅在6-8萬噸之間，彩電在18-19萬噸之間。

整體來看，各類型家電產量相對較為穩定，增長幅度變化不大，尤其是空調產量近年來均維穩小幅增長?？紤]到未來家電的置換損耗情況，預計2023-2027年間，洗衣機和冰箱的產量將呈現維穩狀態，其增速將從-5%和4%之間波動；彩電產量在手機和電腦等電子產品的替代背景下將繼續走低，增速保持在-2%左右；空調產量在全球夏季高溫的常態化趨勢下，其增速將從8%逐步放緩至2%保持小幅增長，所用鋁合金量約在115-130萬噸之間。整個家電行業所用鋁合金量未來會保持相對穩定的水平，約在150-160萬噸之間，波動幅度不大。

三、行業競爭情況

國內生產工業鋁型材的企業眾多，其中小企業數量多整體規模較小，技術創新能力和新產品研發能力不足，低端產品行業門檻低，競爭激烈，此類企業產品同質化明顯，以價格競爭獲取發展空間，普遍盈利能力不強，抗風險能力較差。而大中型企業主要面向中高端市場，數量少，門檻高。此類企業擁有較強的研發實力，先進技術裝備，能夠生產高品質、高精度的產品，因此加工費水平較一般的鋁型材企業要高，并且在生產規模、技術工藝水平、研發能力、品類齊全度等方面具備較強的競爭優勢，毛利率一直處于行業內較高水平。

從鋁加工企業的2021年產量情況來看，主要分為三個競爭梯隊：梯隊的產量超過100萬噸，代表企業有南山鋁業、明泰鋁業和云鋁股份等;第二梯隊產量在40萬噸至100萬噸之間，代表企業有宏創控股、中孚實業和鼎勝新材等;第三梯隊鋁加工制品產量小于40萬噸，代表性企業有亞太科技和萬順新材等。其中南山鋁業產量較高，其鋁加工制品產量達216.46萬噸，占2021年我國鋁加工制品產量的4.84%;云鋁股份鋁加工制品產量亦超過百萬噸，鋁加工制品產量占比達2.78%;明泰鋁業鋁加工制品市場份額達2.59%。